第六章 旅游企业营运资金管理
学习目标：本章主要介绍了旅游企业营运资金管理的基本理论和方法。通过本章学习，了解营运资金的内容和特点，现金管理的目的和内容、应收账款发生的原因、作用和成本，存货的成本；理解现金、应收账款、存货的日常管理，应收账款的信用政策；掌握最佳现金持有量的确定，应收账款的信用政策的决策、存货采购批量的决策，学会运用这些方法，提高旅游企业营运资金的管理水平。
教学重点与难点：
（1）、营运资金的概念及营运资金管理的基本要求
（2）、最佳货币资金持有量的确定
（3）、信用标准、信用政策的制定
（4）、存货控制的经济批量模型
第一节旅游企业营运资金概述
一、旅游企业营运资金的概念
旅游企业的营运资金又称营运资本，是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，是流动资产的有机组成部分。营运资金是流动资产与流动负债的差额。
旅游企业流动资产的占用形态各不相同：
1、旅行社基本没有物资储备，也没有生产过程，其流动资产除了小部分表现为费用和工资外，绝大部分是货币资金和结算资金，
2、旅游汽车公司的流动资产主要占用在燃料、汽车配件及工资和费用上，
3、饭店和酒店的流动资产的占用主要是食品用原料、物料用品、商品和工资费用等。
旅游业的流动资产通常占到总资产的1/3至1/2，甚至有的旅行社能占到2/3左右。因此，旅游企业流动资产的管理水平，对总体经营绩效将产生重大影响。
二、营运资金的特点：
（一）旅游企业流动资产的特点：
旅游企业的流动资产投资又称经营性投资，它与固定资产投资相比具有以下特点：
1.投资回收期短
2.流动性强
3.存在形态的多样性
4.波动性：旅游企业经营具有明显的季节性
（二）流动负债的特点：
与长期负债相比，流动负债筹资具有以下特点：
1.筹资速度快：短期借款更容易，便捷，银行审批的时间要更短一些。
2.灵活性：短期借款契约中的限制条款较少，使企业有更大的行动自由。
3.成本低：利息支出低，还有些借款形式完全没有利息负担。
4.筹资风险大：利息则随着市场利率的变动而随时调整；同时还存在偿偿债风险。
三、旅游企业营运资金的管理
对营运资金的管理，主要是对营运资金的规模控制和管理。即：企业只有正确处理流动资产与流动负债的关系，适度把握流动资产的规模，才能使企业的资金运用达到最佳状态，获得最佳经济效益。对营运资金规模的适度控制，应当建立在企业对风险、收益，成本三者利弊权衡的基础上，即只有三者想适应时的营运资金规模，才是最经济的。
第二节旅游企业现金管理
一、现金管理的目的和内容
现金是指旅游企业在经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金，银行存款及其他货币现金。
（一）持有现金的目的（也称之为持有动机）
旅游企业之所以要持有一定数量的现金，其动机有如下几点：
1.交易动机：指旅游企业为了应付日常营业需要而必须保持一定数额的现金储备。
2.预防动机：是指为了应付意外事件而必须保持一定量的现金，如自然灾害，突发事故，主要顾客不能如期付款以及国家政策的某些突然变化等，这些都会打破企业原来预计的现金收支平衡。
3.投机动机：企业为了抓住转瞬即逝的市场机会获得较大利益而储备的现金，即通过在证券市场上的买卖来获取投机收益。
4.其他动机：如保持充足的现金以取得商业折扣；为拥有适当的现金比率而持有现金，以保持良好的信用地位等。
（二）现金管理的目的
现金管理的目的是在保证企业经营活动所需现金的基础上，尽量节约使用现金，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利之间做出最佳选择。
（三）现金管理的内容
企业现金管理的内容应从以下几方面入手：
1、是编制现金预算，合理估计现金需求。
2、是做好现金的日常管理工作，尽量做到收支匹配。
3、是确定理想的现金余额。
二、旅游企业现金预算
现金预算是用来反映企业在整个预算期内现金流转的情况，即现金收入和现金支出情况，以及由现金流量所导致的现金存量变化情况的预算。
1、现金预算由现金收入、现金支出、现金多余或不足和融资四部分组成。
（1）现金收入：包括期初的现金结存数和预算期内预计发生的现金收入。其中：营业收入是预算期内现金收入的主体。
（2）现金支出：是指预算期内预计发生的全部现金支出。
（3）现金多余或不足：企业在预算期内，现金收入合计与现金支出合计的差额，反映企业在预算期内的现金余缺。若收入大于支出，则为现金多余；若收入小于支出，则为现金不足或短缺。
（4）融资：是用于反映企业因预算期内现金短缺，而通过银行借款等方式向外部融资，预计还本付息情况。
2、编制现金预算表可以使企业管理者了解在什么时候能有多少现金结余可以动用，或有多少现金不足需要补充，从而更好地利用资金，旅游企业经营的季节性较强，在旅游旺季，有可能会出现现金支出大于收入的状况，通过编制现金预算，可以及早采取筹资措施，以弥补现金的暂时不足，保证经营活动的顺利进行。
三、最佳现金持有量
所谓最佳现金持有量是指对企业最有利，既能满足日常需要，又能避免过多占用现金，使持有现金的总成本最低时的现金持有量。
1、在预算期现金需要总量一定的条件下，影响现金持有量的因素主要有：有价证券的利率（即现金的持有成本）以及有价证券与现金之间的转换成本。
（1）持有成本
持有成本是指持有现金而放弃了其他投资机会可能获得的最大收益，也就是持有现金的机会成本，它与现金持有量成正比例关系。
（2）转换成本
转换成本是指企业购入或出售有价证券时支付的固定性交易费用，如手续费，税金、佣金等，这种成本与交易的次数成正比，与持有现金的金额无关。
2、最佳现金持有量：
Q=
TC=
C=A/Q
式中：TC—现金管理成本
F—现金与有价证券转换的固定成本
A—预算期现金需要总量
Q—最佳现金持有量
R—短期有价证券利率
C—最佳变现次数（证券转换次数）
例6--1：某旅社预计1个月内经营所需货币资金50000元，准备用短期有价证券变现取得，证券每一次变现的固定费用10元，证券的市场月利率为1%，求最佳现金余额，最低现金管理成本，有价证券交易次数。
最佳现金持有量（Q）=
=10000（元）
最低现金管理成本（TC）=
=100（元）
有价证券交易次数（C）=
=5（次）
四、现金的日常管理
现金日常管理的目的在于加速姿金周转速度，提高现金的使用效率。为达到
这一目的，应当做好以下几方面的工作：
1、力争现金流量同步：现金流出与现金流入的发生时间趋于一致
2、使用现金浮游量：所谓浮游量是指旅游企业从银行存款户上开出支票的总额超过其银行存款账户的余额。
3、加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。
4、推迟应付款的支付：尽量推迟应付款的支付期，充分运用对方的信用优惠。
5、适当进行证券投资：可以为企业增加可观的净收益。
五、现金的分析与考核
现金收支管理中，应经常对现金使用情况进行分析与考核，提高现金管理水平和使用条件，现金分析常用指标如下：
现金周转率= 每期实际收到的营业额/期初现金结余额
每期实际收入到的营业额=营业收入—赊销额
使用这一指标主要考虑到旅游企业现金流入中，营业收入是最主要的来源，它反映了企业现金使用和收回情况，在其他条件相同的情况下，现金周转率越高，现金使用效果越好。
第三节旅游企业应收账款的管理
应收账款是指旅游企业因对外赊销商品，提供劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项，是企业的一项短期债权。
一、应收账款发生的原因
应收账款发生的原因，大致有两种：
1、销售与收款的时间差
2、商业竞争：由竞争引起的应收账款，是一种商业信用。
二、应收账款的作用与成本
（一）应收账款的作用：与现销相比，赊销可以促进销售，减少存货，降低存货成本
（二）持有应收账款也会付出一定的代价，这就是应收账款的成本，其内容包括：
1、机会成本
应收账款的机会成本=维持赊销业务所需资金×资本成本率
维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本/销售收入
=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率
应收账款周转期=360/应收账款周转率
2、管理成本：是指为了管理应收账款而支付的一切费用。如对客户的资信调查费用，收帐费用等。
3、坏帐成本：坏帐成本一般与应收账款余额成正比，与应收账款的收回时间成反比。
三、信用政策
信用政策是旅游企业财务管理的一个重要组成部分，它是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。
（一）信用政策主要包括信用标准，信用条件和收帐政策三部分内容。
1、信用标准
（1）信用标准是旅游企业用来判定客户能否得到商业信用所必须具备的基本条件。
如果信用标准高，则只有信用很好的客户才能得到商业信用，许多客户会因达不到标准而不能享受企业的信用政策，企业的坏帐损失将很低，但企业的销售额也会降低，影响企业的市场竞争能力。
如果信用标准较低，信用较差的客户也会得到商业信用，企业的销售额就会有很大增长，但其坏帐损失及其他应收账款成本一般也会随之增长。
因此，信用标准的确定需要在应收账款的收益与成本之间权衡，力争使边际收益等于边际成本。
（2）旅游企业根据客户履行偿债义务的可能性（即品质Character）、偿债能力（Capacity）财务实力和财务状况（资本Capital）、能否提供足够的担保（Collateral）以及可能影响付款能力的经济环境（条件Conditions）即所谓
（3）旅游企业在确定信用标准时可采用将风险量化的方法，风险量化法的步骤如下：
第一：设定信用等级的评价标准
第二：利用申请信用客户所提供的财务资料，计算出各自的指标值并与信用评价等标准比较。
第三：进行风险排队，确定风险等级
（二） 信用条件
1、信用条件是指旅游企业要求客户支付赊销款项的条件，一般由信用期限、折扣期限和现金折扣三部分组成。
信用期限是指企业为客户规定的最长付款期限。
折扣期限是指客户可享受现金折扣的付款期限。
现金折扣是指为鼓励客户在折扣期限内付款可以得到的价格优惠。
信用条件的一般形式如（2/10，1/20，n/30）其含义为；10天内付款可以享受2%的价格优惠；10—20天内付款可享受1%的价格优惠；最后付款期为30天，此时付款无折扣。这里，2%、1%为现金折扣，10天、20天为折扣期限，30天为信用期限。
2、信用期限的长短与企业制定的信用标准是密切相关的，信用标准高，则信用期限短，应收账款的机会成本及坏帐损失都相应低，但不利于扩大销售；反之，信用标准低，则信用期限长，表明客户享受了更加优越的信用条件，节约了融资成本，对客户有较大的吸引力。信用条件优惠，可以增加销售额，但也同时增加了应收账款的成本，因此，确定信用条件也需要进行成本效益分析。
例6—2：某旅行社长期从事“沙漠探险七日游”的接团工作，现在采用30天按发票金额付款（即不给折扣），拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款，该旅行社的最低报酬率要求达到15%，其他数据表6—3。
表6—3
|
项 目 |
30天 |
60天 |
|
旅行团人数 营业收入（每人2000元） 营业成本（元） 其中；变动成本（每人1200元） 固定成本 毛利 可能发生的收款费用 可能发生的坏账损失 |
200 400000 240000 100000 60000 5000 2000 |
300 600000 360000 100000 140000 15000 6000 |
1. 收益的增加
收益增加=增加游客人数（销售量）×单位边际贡献
=（300－200）×（2000－1200）=80000元
2.占用资金的利息增加（应收账款的机会成本）
应收账款的机会成本=应收账款平均占用×资金成本率
=平均每日营业收入×营业收入成本率×平均收款期×资金成本率
（ 旅行社的报酬率即资金成本率）
30天信用期机会成本=400000/360×240000/400000×30×15%=3，000
60天信用期机会成本=600000/360×360000/600000×60×15%=9，000
机会成本增加=9000-3000=6，000
3.收帐费用和坏帐损失增加
收帐费用和坏帐损失=（15000－5000）+（6000－2000）=1，4000
4.改变信用期的税前损益=收益增加－成本费用增加
=80000－（6000+14000）=60000（元）
即实行60天的信用期要比30天的信用期多付出成本20000，但收益增加了80000元，两者之差为+60000，看来，企业在可能的情况下应该实行60天信用期这一方案。
现金折扣是企业为了鼓励客户及早付款而给予客户的折扣优惠，它可以加速账款收回，减少应收账款投资的机会成本与坏帐损失，但由于提供现金折扣，企业也付出了代价，即当客户接受现金折扣优惠时，就会导致企业原来计算的销售收入额的相对调减。现金折扣额相当于企业提早收回账款的成本。企业应当采用多长的现金折扣期限以及多大的现金折扣，必须要与信用期限、加速收款所得的收益、付出现金折扣成本结合起来分析。
例6—3：接上例6—2旅行社选择了60天信用期，但为了加速应收帐款的收回，决定将赊销条件改为2/15、1/30、n/60，估计将有60%的客户会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失下降一半，收帐费用下降一半，
试问企业该项决策是否有益。
应收账款周转期=60%×15+10%×30+30%×60=30（天）
应收账款周转率=360/30=12（次）
应收账款平均余额=600000/12=50000（元）
维持赊销业务所需资金=50000×60%=30000（元）
应收账款的机会成本=30000×15%=4500（元）
现金折扣=600000×（2%×60%+1%×10%）=7800（元）
表6-4
信用条件分析评价表
单位：元
|
项目 |
n / 60 |
（2/15，1/30，n/60） |
|
年赊销款 减：现金折扣 年赊销净款 减：变动成本 信用成本前收益 应收账款周转次数 应收账款平均余额 维持业务订货资金 应收账款机会成本 坏帐损失 收帐费用 信用成本小计 信用成本后收益 |
600000 —— 600000 360000 240000 6次 100000 60000 11500 6000 15000 32500 207500 |
600000 7800 592200 360000 23200 12次 50000 30000 4500 3000 7500 15000 217200 |
由表6-4可见，采用现金折扣方案后比n / 60方案增加收益9700元，所以，企业改变信用条件的决策是正确的。
（三）收帐政策
1、概念
收帐政策是指企业的应收账款不能如期收回时，所采取的收帐策略和收帐方法。
为了加速回收应收账款，旅游企业的财务管理人员必须注意以下两点：
（1）确保账单能及时寄出；
（2）注意那些逾期不交款的客户，及时催收账款。
2、一般地，企业可行的收帐措施有信函和电话催收、派人上门催收、聘请法律顾问协助催收以及提起法律诉讼等。
3、收帐费用是企业对拖欠的应收账款催收，需要付出一定的代价。如收款所花费的邮电通讯费、派专人收款的差旅费和不得已时的法律诉讼费等。一般来说，收帐费用越大，收帐措施越有力，可收回账款的数额越大，坏帐损失就越少。因此，制定收款政策，又要在收帐费用和减少的坏帐损失之间做出权衡。制定有效的、恰到好处的收帐政策应当是使收帐成本最小化，可以通过比较各收帐方案成本的大小，选择成本最小的收帐方案。
四、应收账款的日常管理
对于已经发生的应收账款，应进一步强化日常管理工作，争取有力的措施进行分析控制。这些措施主要包括应收账款的追踪分析、帐龄分析及收现率分析和建立应收账款坏帐准备制度。
（一）应收账款的追踪分析
赊销企业为了达到按期足额收回账款的目的，就有必要在收帐之前，对该项应收账款的运行过程进行追踪分析。
在通常情况下，主要以金额大或信用品质较差的客户的欠款进行重点考察，如果有必要也有可能的话，也可对客户的信用品质与偿债能力进行延伸性调查和分析。
（二）应收账款的帐龄分析
应收账款的帐龄分析就是对应收账款的帐龄结构的分析。所谓帐龄结构就是指各帐龄应收账款的余额占应收账款总额的比重。
（三）应收账款收现率分析
为了适应企业现金收支匹配关系的需要，企业必须对应收款的收现水平制定一个必要的控制标准，它就是应收账款收现保证率。
应收账款收现保证率他所确定的是有效收现的账款占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。
当期必要的现金支付总额 — 其他稳定现金流入额
应收账款收现保证率= ——————————————————————————
当期应收账款总额
公式中的其他稳定现金流入额，是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额，包括短期有价证券变现净额，可随时取得的银行贷款等。
计算应收账款收现保证率的意义在于：应收账款未来是否可能发生坏帐损失对企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账款能否满足同期必须的现金支付要求，特别是满足具有刚性约束的纳税债务及偿付不得展期或调换的到期债务的需要。
关于应收账款的日常管理，除做好以上三方面的工作之外，还应建立应收账款坏帐准备制度，在这里就不予阐述。
