旅游企业财务管理综合测试题参考答案（六）
一、单项选择题
1.A 2.B 3.C 4.C 5.A 6.C 7.B 8.C
二、判断题
1.× 2.× 3.√ 4.× 5.×
三、计算分析题
- 1. 解:
(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
说明:资本用于决策,与过去的举债利率无关.
(2)债券成本=1×8%×(1-40%)/0.85×(1-4%)=4.8%/0.816=5.88%
说明:发行成本是不可省略的,以维持不断发新债还旧债；存在折价和溢价时,筹资额按市价而非面值计算。
(3)普通股成本
股利增长模型:d1/P0+g=0.35×(1+7%)5.5+7%
=6.81%+7%
=13.81%
资本资产订价模型:5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.30%)/2=14.06%
(4)计算加权平均成本:
5.36%×150/1200+5.88%×650/1200+14.06%×400/1200=8.57%
- 2. 解:
甲方案:
各种筹资占筹资总额的比重:
长期借款:80/250=32%
公司债券:100/250=40%
优先股:30/250=12%
普通股:40/250=16%
综合资本成本:8%×32%+10%×40%+12%×12%+15%×16%=10.40%
乙方案:
- (1) 各种筹资占筹资总额的比重:
长期借款:50/250=20%
公司债券:30/250=12%
优先股:110/250=44%
普通股:60/250=24%
- (2) 综合资本成本:7%×20%+8%×12%+9%×44%+15%×24%=9.92%
两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低,故乙方案较优。
3．解：
（1）筹资总额的分界点为:
银行借款:15/30%=50万元, 45/30%=150万元
普通股:42/70%=60万元
（2）各筹资总额范围内资金的边际成本如下：
筹资总额的范围(万元) 边际资本成本 |
- 0-50 7%×30%+13%×70%=11.2%
- 50-60 8%×30%+13%×70%=11.5%
- 60-150 8%×30%+14%×70%=12.2%
150以上 9%×30%+14%×70%=12.5% |
3．解：
筹资突破点(1)=40/25%=160万元
筹资突破点(2)=75/75%=100万元
边际资本成本(0-100万元)=25%×4%+75%×10%=8.5%
边际资本成本(100-160万元)=25%×4%+75%×12%=10%
边际资本成本(160万以上)=25%×8%+75%×12%=11%
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