第四章 旅游企业资金成本与资金结构

一、1、A 2、B 3、C 4、C 5、B

二、1、AB 2、AD 3、ABD 4、ACD 5、BCD

三、1、√ 2、× 3、√ 4、√ 5、√

四、略

五、1、（1）债券的发行价格=1000×8%×（P/A,10%,5）+1000×(P/F，10%，5)

=1000×8%×3.791+1000×0.621=924.28元

年利息×（1-所得税率）

债券筹资额×（1-债券筹资费率）

×100%

（2）债券的资金成本=

1000×8%×（1-33%）

924.28×（1-2%）

×100%

=

= 5.92 %

2、 方案一：

800

2100

×100%

原债券资金占全部资金比重 =

= 38.10%

1200

2100

×100%

普通股占全部资金比重 = =

= 57.14%

100

2100

×100%

新债券资金占全部资金的比重 =

=4.76%

原债券资金成本=10%×（1-33%）=6.7%

普通股资金成本=2/18+5%=16.11%

新债券资金成本=12×（1-33%）=8.04%

加权平均资金成本=38.1%×6.7%+4.76%×8.04%+57.14%×16.11%=12.14%

800

2100

方案二：

×100%

债券资金占全部资金比重 =

= 38.1

×100%

1200

2100

原普通股占全部资金比重=

=57.14

100

2100

×100%

新股占全部资金的比重=

=4.76

债券成本=10%×（1-33%）=6.7%

原普通股资金成本=2/18+5%=15%

新股资金成本=2/25+5%=13%

加权平均资金成本=38.1%×6.7%+4.76%×13%+57.14%×15%=12.14%=11.74%

=

[EBIT-(1000×8%+2500×10%)](1-33%）

4500

（EBIT-100×8%）（1-33%）

5500

3、（1）

EBIT=1455

(2) 因为 1600>1455

所以应采取发行公司债券有利，选乙方案

（3）因为1200<1455

所以发行股票有利，选甲方案

（4）乙方案财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I=1455/1455-1000

（5）EBIT=1455*(1+10%)=1600.5

1600.5-(1000*8%+2500*10%)(1-33%) =0.95

4500